信用取引とは、買付け代金の一部を証拠金として払い込むだけで株式を買えるシステムである。
この当時、人々はわずか一○％の証拠金を払うだけで株を買うことができた。
つまり、あとの九○％は借金をするわけだ。
これが相場を異常に押し上げる「てこ」となった。
しかも、実際の借金行為はブローカーが客に代わって代行してくれたから、人々は気軽に大きな借金をしてしまった。
株式が上がり続けている限りは、わずかな元手で大きな利益を手に入れることができるわけだから、まさに夢のようなシステムといえる。
それだけに誘惑は大きいが、人々は株が下がった時のことは考えなかった。
この当時、アメリカの大衆は誰もが金持ちになれると信じていたからだ。
アメリカの大衆にとって、貧乏から抜け出す唯一の道は、信用取引で株を買うことだった。
一九二七年にはこうした「ブローカーズ・ローン」（株式仲買人が顧客のためにコール市場から借りた金）が、三三億ドルから四四億ドルへといっきょに二億ドルも増えたが、一九二八年には、四四億ドルから六四億ドルへ一三億ドルもはね上がった。
そしてピークの一九二九年九月には八五億ドルにも達することになった。
この時点で株主一人あたりの借金は五○○○ドルにもなり、これは上場株式総額の一○分の一にも当たる額だった。
信用取引と同様に人々の欲望をかきたてたのが、「投資信託」（これは現在のものとは全くちがうタイプのもの）だった。
この天才的な発明は人々に幻想を抱かせた。
最初にお客は四○○ドルを投資する。
その信託には六○○ドルの融資がついているので、これで一○○○ドルの株が買えることになる。
株価が倍になれば資金は三・五倍になる（元の四○○ドル＋株価の差益一○○○ドル＝一四○○ドル。
一四○○・一．四○○＝三・五）。
まさに夢のような話だ。
しかし、株価が四○％下がれば、お客は元も子も失う。
その点は全く無視された。
株が下がるわけがないじゃないか！金融上の天才的発明ともいえる、当時でいうところの「投資信託」は一九二七年に小さな規模で始まったが、その後爆発的に増加した。
相場が天井に達した一九二九年には、投資信託の総額は上場株式総額の一○分の一にあたる八○億ドルにも達した。
しかし、わずか四年後の一九二一三年にはそのほとんどが消滅し、投資信託会社はまさにアワのごとくかき消えた。
パラノイア的な投機熱はあらゆる階層の人々を巻き込み、全くの初心者たちがミツの壷に群がるハチのように株式市場へ殺到した。
「新参者の入場」といわれる相場の末期に見られるいつものパターンが繰り返された。
当時の様子を描いたL・Aの『オンリー・イエスタデイ』はその馬鹿騒ぎぶりを次のように表現している。
「雑貨屋、電車の運転手、鉛管工、もぐり酒場のボーイまでが株をやった。
資本主義体制に反対しているはずの知識人さえも相場の中で熱狂していた」。
まさに猫も杓子も株をやるという異常な状態が出現していた。
そう、街の靴磨きの少年までが「ＲＣＡ株はいくらになったか」と聞きまわっていたのだ。
そしてその時、大恐慌が人々のすぐ背後に迫っていた。
不動産も例外ではない。
二○○七年の世界経済を揺るがした大事件といえば「サブプライムローン暴落」だった。
そこで、ここでは不動産バブルの膨張と崩壊について詳しく見て不動産投資は最も安全な投資の一つだと、世界中でいわれ続けてきた。
住宅価格はほとんど永久に上がり続けるという理論を支える説明はたくさんある。
「不動産は有限の商品である」「住宅用地にははけ口のない需要がある」。
こうした理屈はすべて不動産屋の発明にすぎない。
不動産を投機の対象として選ぶのは非常に危険な賭けの一つだ。
もし相場が崩れると思ったら、株ならばすぐに売ることができる。
しかし、不動産ではそうはいかない。
不動産価格が下がり始めたらどうなるか。
あなたにできることは自分の住んでいる家を市場に出して、買い手がつくまでただじっと待つことだけだ。
そして、半年、一年、へたをすると二年以上と待つうちに、あなたの家の価格は下がり続ける。
しかも、もしあなたが多額の借金（現在ではローンというスマートな名前がついているが、借金は借金だ）を抱えていたら…。
世界史的に見てみても、不動産価格の暴落は決して珍しい現象ではない。
その最もよい例を私たちはアメリカに発見することができる。
過去二○○年間にアメリカの不動産市場で起きたブームと暴落の例は数多くある。
四回にわたって、アメリカの不動産価格は稀にみる高さにまで上昇した…一八二一○年代、一八八○年代、一九二○年代、一九八○年代だ。
そして、どのブームも同じような終末を迎えている。
四つのブームは、どれもすべて劇的な崩壊によって幕を閉じたのだ。
しかも、価格の下落は急激かつすさまじいものだった。
史上有名な一九二○年代のフロリダのブームと暴落では、ピーク時から九○％近くも地価が下落している。
また一八三○年代のシカゴの異常な不動産投不動産をめぐる投機と暴落の物語の中でも最も象徴的でドラマチックだったのが、一九二○年代のフロリダである。
繁栄を約束きれた土地機とその後の暴落ではさらに信じがたい崩壊が起こった。
一八三六年に一エーカー一万一○○○ドルで売られていた土地が、一八四○年には一エーカー一○○ドルにもならなかったのだ。
しかし不動産価格の暴落は、アメリカだけの専売特許ではない。
一八三八年にはフランスでビル用地の価格暴落が起こった。
一八七○年にはドイツで不動産相場の大規模な崩壊があった。
またイギリスでも一八九○年代に激しい不動産暴落が発生している。
イギリスでは一八九九年に平均的な住宅用地が一エーカー九○○ポンドであったものが、五年後の一九○四年には一エーカー一三○ポンドにまで下落している。
五年で八五％も値を崩したことになる。
気候のよいフロリダはオレンジ類の栽培には好都合だったので、まず農民が広大な土地を農地として買った。
次に開発業者が別荘や老後の住宅用の土地の開発を始めた。
そうするうちに、フロリダの土地は急速に値上がりし始めた。
ブームに火がつくと、様相は一変した。
フロリダの土地で大儲けした人たちの話が伝わるにつれて、フロリダは簡単に金持ちになれる土地と同義語になり、アメリカ中から人々がこの太陽州に殺容易にした。
アメリカ東部の五大湖の近くに住む人々にとって、フロリダは「太陽の下の生活」という甘美なイメージをくすぐるのに絶好の土地だった。
亜熱帯の気候と海岸線に恵まれエキゾチックな果物の実るフロリダに、一九二○年代初めになると移住する人々が増え始めた。
入植者たちの苦労の結果、不快な低湿地が切り開かれていくと、金持ちたちがヨットや釣りをやるために移り住むようになった。
それにつれて、住宅用地の価格も少しずつ上がり始めた。
ハイウェイの開通がフロリダと北部の大都市の距離をぐっと縮めたために、人々の訪問を後押ししてきた。
フロリダの景気のいい話が新聞、ラジオ、劇場で華々しく喧伝され、ニューヨーク五番街の交差点の屋上広告には優雅な男女がゴンドラに寝そべった熱帯の楽園の様子が描かれた。
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